中金：内地电信5G进入回报期 看好中国移动、中国电信

**中金：内地电信5G进入回报期，看好中国移动、中国电信**

随着全球科技竞争的加剧，5G（第五代移动通信）技术已成为推动经济社会发展的重要力量。中金公司近期发布研究报告指出，内地电信5G已开始进入回报期，资本开支有望下降，支撑自由现金流表现，成本费用控制亦支撑利润稳健性。这一判断不仅基于5G技术的成熟与广泛应用，更源于中国移动和中国电信在5G网络建设、用户增长以及应用创新方面的显著成就。

5G技术的快速发展，不仅带来了通信速度和容量的显著提升，更开启了万物互联的新时代。据统计，截至2023年底，全球已有超过160个国家和地区部署了5G网络，覆盖人口比例达到40%以上。而在中国，这一进程更为迅速，截至2024年，中国5G连接数已超8亿，预计到2030年将占全球5G连接总数的近三分之一。这不仅体现了中国市场对新技术的高度接受度和普及速度，更展示了中国在5G通信技术领域的全球领先地位。

中国移动作为通信行业的领军企业，其在5G网络建设和应用推广方面取得了显著成效。截至2024年，中国移动已建成超过230万个5G基站，覆盖超过330个城市的5G-A商用网络，5G套餐用户突破7.8亿户。同时，中国移动还推出了超过4万个5G+行业应用案例，涵盖了智能制造、智慧城市、远程医疗等多个领域。这些成就不仅提升了数据传输速度和连接能力，更为全社会的信息流动提供了高效顺畅的通道。

与此同时，中国电信在5G领域的发展同样令人瞩目。2024年，中国电信5G套餐用户当月净增247万户，累计达到3.48亿户，渗透率高达82.3%。中国电信在5G网络建设上坚持“适度超前”的原则，加快推进以云网融合为核心特征的数字信息基础设施建设。目前，中国电信已建成全球首张、规模最大的5G SA共建共享网络，累计建成超137万个5G中高频基站，基本实现了全国乡镇及以上区域的连续覆盖。

中金公司看好中国移动和中国电信的另一个重要原因是，这两家公司在5G应用创新方面取得了显著进展。随着5G技术的深入应用，越来越多的行业开始享受到5G带来的便利和效益。在智能制造领域，通过5G实现工厂内部设备间的无缝连接与实时数据交换，提升了生产效率及灵活性。在智慧城市方面，利用5G高带宽、低延时特性，推动了城市交通管理、公共安全监控等领域的智能化转型。此外，5G技术还在远程医疗、在线教育、车联网等领域展现出巨大潜力，为经济社会发展注入了新动力。

值得一提的是，中国移动和中国电信在5G技术标准和国际合作方面也取得了重要突破。中国在尖端5G技术标准方面持续领先，特别是在5G独立组网（5G SA）部署完成后，中国运营商在向5G-A（5.5G技术）和5G轻量化（RedCap）网络的过渡中处于领先地位。这为中国在全球5G市场中占据有利位置提供了有力支撑。

除了技术和应用方面的优势外，中金公司还看好中国移动和中国电信在成本控制和盈利能力方面的表现。随着5G进入回报期，资本开支有望下降，支撑自由现金流表现。同时，成本费用控制也支撑了利润的稳健性。特别是在低利率环境下，电信服务板块的估值具有吸引力。中金公司认为，铁塔方面因自由现金流大幅高于分红金额，分红提升潜力较大。此外，随着AI技术的推动，数据中心板块也有望迎来进一步的价值修复。

展望未来，中国移动和中国电信将继续加大在5G领域的投入和创新力度。一方面，将继续完善5G网络基础设施建设，提升网络质量和覆盖范围；另一方面，将深化5G技术在各行业的应用和推广，推动数字经济与实体经济的深度融合。同时，还将积极探索6G等下一代通信技术的研究和开发，为未来的通信发展奠定坚实基础。

总的来说，中金公司看好中国移动和中国电信在5G进入回报期后的发展前景。这两家公司在5G网络建设、用户增长、应用创新以及成本控制等方面均表现出色，具有强大的市场竞争力和盈利能力。随着5G技术的不断成熟和广泛应用，中国移动和中国电信有望继续保持领先地位，为经济社会发展注入更多活力。同时，也为投资者提供了广阔的投资机会和丰厚的回报预期。

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